來源：《中國養老金市場白皮書》

1.中國養老金市場概況：“三支柱”體系初步搭建

面臨人口老齡化的挑戰與需求，當前的中國養老金保障體系歷經改革，已經初步搭建了與國際標準同步的“三支柱”養老金制度體系。第一支柱為政府主導并負責管理的基本養老保險；第二支柱由政府倡導、企業自主加入的企業年金和事業單位強制加入的職業年金保障計劃構成；第三支柱則由個人自愿參與、政府提供稅收優惠等政策支持的養老金融產品構成。三支柱相輔相成，各部分發展階段不同，也面臨不同的挑戰。

第一支柱：基本養老保險、社會保障基金，為當前最大資金來源，壓力激增

包括城鎮職工基本養老保險和城鄉居民基本養老保險，及政府劃轉全國社會保障基金，目的是提供基本養老保障，政府主導，企業和個人強制參與。

長期以來，我國養老金體系過度依賴于第一支柱，承擔較重的養老負擔?；诋斍暗睦淆g化進程和基本養老保險制度，基本養老金累計結余預計在2035年耗盡。

第二支柱：企業、職業年金，潛力巨大但當前增長遇瓶頸，亟需政策改革撬動長期增長

面向企業的企業年金和面向政府部門和事業單位的職業年金，目的是增加員工退休后可支配收入，單位/ 員工作為參與主體，由單位提供給員工，作為吸引人才的手段之一。

企業年金于2004年建立至今，參與計劃員工僅相當于參加基本養老保險人數的7%，低滲透率與我國整體 養老保障意識不高、企業長期財務負擔重、職工個人參與選擇度低，以及更重視現金薪酬等激勵機制等多重因素有關。貝恩認為，擴大企業年金覆蓋面潛力巨大，進一步優化政策力度及對企業/員工客戶的長期市場教育是撬動未來增長的關鍵引擎。

職業年金自2014年建立后，在政策推動下實現快速增長，目前全國33個統籌區均已完成職業年金受托人資格評選，未來將主要依靠存量市場保持穩定增長。

第三支柱：個人養老金和其他個人商業養老金融業務，當前政策聚焦，有望實現高速增長

個人自愿參與的各類養老金融業務，包括享受稅收優惠的個人養老金賬戶，以及其他個人商業養老金融業務如養老理財，養老基金，養老保險等，目的是增加退休后個人財務靈活性，由個人將其儲蓄轉化為養老投資。

第三支柱起步較晚，仍處于萌芽發展階段。伴隨著個人養老金制度的開閘，及商業養老金業務試點的啟動，為第三支柱制度建設打下前期基礎。

2.養老金市場未來發展：增長潛力巨大

截至2021年，中國養老金市場規模約為15萬億元，2022年以來，伴隨養老金第三支柱制度加速落地，帶動萬億增量資金入市，預計2025年前，中國養老金市場短期增速可以達到15%，總規?？蛇_約26萬億元，2025–2030年的中長期增速將達到12%，總量在2030年達到約48萬億元。

貝恩認為，中國養老金市場快速增長由三大關鍵因素驅動：

? 監管和供給端：政策加速落地，各玩家積極籌備參與，為良性、可持續的發展奠定制度基礎。

? 需求端：客戶意識不斷增強，包括個人對于養老規劃的重視程度提升，以及企業將養老機制納入人才戰略中。

? 產品端：養老產品及服務方式持續創新，為滿足全生命周期的養老需求提供更多定制化產品及服務。

貝恩觀察到，由于第一支柱支出壓力激增，第二支柱企業滲透率增長仍需政策撬動，發展第三支柱有助于緩解第一支柱的支付壓力，同時彌補第二支柱不足，擴大養老金覆蓋面。近年來，針對第三支柱的綱領性政策開始加速落地，金融機構紛紛布局。同時，個人對多支柱養老的認知開始增強，養老金產品也在政策和需求雙重刺激下開始迭代發展。參照發達國家多支柱養老的發展史，中國養老金第三支柱有望迎來高速發展。

3.延申養老服務：打造一站式養老解決方案

隨著財富積累，醫療系統建設以及社會進步，中國老年人群體已逐步樹立積極的養老觀念，其影響涉及醫療、財富、生活等方方面面，貝恩發現，中國客戶對于養老服務的需求日趨多樣化：

? 提升生活質量，精進生活方式：隨著人民生活水平逐漸提升，老年人對生活質量與幸福感的要求也逐步提高。對于養老生活方式的需求不僅僅滿足于日常支持和住房要求，更需要滿足老年人群體對于社交的需求、心理與情感的支持。

? 養老與健康觀念愈加積極主動，催生多元服務需求：老年人的健康觀念逐漸從疾病治療拓展到日常保健、疾病預防、慢病管理、康復與醫療護理。除日常生活照料（如養老助餐，房屋清潔等）以外，專門針對退休人群的醫療保健、健康管理、康復照料等健康相關服務的重要性也在提升。

? 全生命周期養老需求，激發多元養老生活解決方案：在老齡化和少子化的雙重趨勢大背景下，老年人逐步開始考慮從自理、半自理，到不能自理不同階段的生活需求及家庭實際情況。雖然大多數中國客戶仍偏好家庭和社區養老，但是，更適合于服務半自理與不能自理老年人的專業養老社區/養老院也逐漸開始為20%左右的家庭所考慮，有望成為另一類可選養老方案。

順應市場需求，部分大型金融機構在提供養老金服務的同時，積極延申養老服務，期望打造一站式的養老解決方案，主要包括兩大主題：

? 生活方式服務：由養老服務機構提供日常照料及陪伴，目的是增加老年生活質量，通常作為個人養老金產品增值服務的組成部分。

? 健康管理服務：由健康管理機構提供疾病預防、慢病管理、長期護理等服務，目的是保障老人的健康與長壽。

貝恩發現，金融機構通常采取合作或自建的方式向養老服務延申。在新興的生活方式和健康管理服務市場中，可供合作的創業公司數量出現爆發性增長（如家庭養老服務，老年學堂、俱樂部等）；而在傳統服務市場（如養老社區等），大型金融機構則根據自身實際情況，通過自建合作并舉的方式進行布局，力爭提供金融產品+養老服務的一站式解決方案。